债务，对个人或家庭，那是负担和麻烦。对大多数国家也是如此。但是，对美国，这件事就不同了，它在美国可以变成“财富”之源。
现代经济的特点相对于传统经济已经发生根本改变。由于虚拟经济的产生以及日益在现代经济中发挥重要影响，关于货币，关于债务，关于财富，其性质和内涵已经大大改变。国家负债的另一面也可被视为“国家资本”，在某些情况下国家债务能够刺激国民财富增长。这正是现代货币理论的出发点，也是美国和西方国家大搞财政赤字货币化的理论依据。
这确实助长了美国和西方国家大举发债、任性印钞的行为，他们自身也的确收到了好处：既帮助他们化解了当前的经济衰退危机，而自己国民的财富也增加了。
问题是，这种做法仅对那些把持着国际货币主导权的国家有效，别的国家效法起来，结果一定是债务危机和内部通胀。而且，美国等西方国家靠发债和印钞获得的财富扩张，注定是建立在货币霸权下对他国财富不合理占有的基础上的。
发钱发上瘾，债务无尽头
2020年12月27日，时任美国总统特朗普签署了总额约2.3万亿美元的一揽子支出法案，其中包括9000亿美元新冠疫情纾困资金。根据纾困法案，年薪低于7.5万美元的美国民众每人可以获得600美元的直接补贴，失业者可以额外获得每周300美元救济金。由此，疫情下备受煎熬的底层民众、上千万失业者得以避免饥饿、无法支付房租等困境，1.4万亿美元的政府财政支出也避免了美国政府关门停摆。
这不是美国政府第一次为民众和企业发“救命钱”了。自2020年3月以来，美国实施4轮财政刺激和经济救助法案，总额达到2.9万亿美元。这些救助包括发放现金补贴、增加失业救济金、减税、中小企业贷款援助等方式。
一轮又一轮的财政救助支出，使联邦赤字雪上加霜，政府债务出现爆炸式增长。美国联邦财政赤字从2016年的5850亿美元连年攀升至2019年的9840亿美元，而2020年随着动辄数亿美元的财政救助支出，美国联邦债务创下历史新高。美国财政部数据显示，2020财政年度联邦政府支出增加47.3％，至6.55万亿美元，财政赤字激增逾两倍，总额超过3.1万亿美元，赤字占GDP之比跃升至15.2％，已是连续第五年增加，为1945年以来的最高水平。至2020年11月末，美国联邦债务总额已高达27.4万亿美元，占GDP比重达到134%。
眼下，美国联邦债务的攀升还远远没有尽头。疫情肆虐之下，美国底层民众嗷嗷待哺，没有财政资金救助，数以千万计的美国人面临食物危机和无法支付房租而无家可归。2020年6月以来，约800万美国人跌入贫困线以下，美国劳工部数据显示，截至2020年11月，美国失业人口仍超过1000万。
拜登还未就任总统，就提出了总额1.9万亿美元《美国拯救计划》，后续还将推出3万多亿美元的基础设施建设计划。日前，拜登政府1.9万亿美元拯救计划已经在国会获得通过，大部分美国民众又可以拿到每人1400美元纾困补贴，失业者每周400美元（提高了100美元）现金补贴将延长至9月。美国人民又享受起躺着挣钱的美好时光，而美国政府的巨额赤字和债务高涨仍在路上。
美国债务的急剧扩张不仅体现在联邦政府的宏观杠杆率急剧上升，企业及家庭部门也均呈现高负债现象，美国经济实际上是靠巨量债务支撑的。联邦政府负债总额27.4万亿，而企业部门债务总额达 17.5 万亿美元（2020年三季度末），约占GDP的92%，美国家庭债务总额达到创纪录的13.95万亿美元，约占GDP的73%。
债务刺激了“财富”增长
美国联邦负债高达GDP的134%，这对于世界上绝大多数国家就是债务危机了，但美国则不然。
美元作为国际储备货币，使得美国政府有能力通过信用扩张，把自己的债务成本无限压低。自2020年3月美联储开启无限量化宽松后，美国短期国债收益率已经低至接近0。这使得尽管2020年以来美国债务呈爆炸式增长，但联邦政府需要支出的利息负担却不断减少，这为美国政府肆无忌惮地扩张债务创造了条件。
在美联储史无前例的宽松政策刺激下，美股快速收复2020年4次熔断的巨量跌幅，并不断刷新历史高点。美联储不仅大举购入政府债券，而且打破惯例，大量买入包括垃圾级债券在内的企业风险资产，这等于直接向相关企业输送资金支持和转移财富。
美联储的货币大放水，不仅避免了债务到期的企业陷于流动性危机，也刺激美国股市起死回生，并获得源源不断的资金流入，维系上涨的动能。在疫情失控、经济衰退的背景下，美国股市上演了一场魔幻的资本盛宴与财富狂欢，美国股市与实体经济表现更加脱节。
货币宽松催生了股市繁荣，而股市繁荣创造了“财富”增长。由于70%-80%的美国家庭在股市有直接或间接投资，个人与公共养老金账户的收益也和股市投资回报息息相关，受益于股市上涨，美国居民家庭净资产增加并创纪录新高。美联储报告显示，2020年第三季度美国家庭净资产增加 3.8 万亿美元（增长3.2%）至 123.5 万亿美元，其中居民持有的股票价值上升 2.8 万亿美元，房地产价值上升约 4300 亿美元。自2020年3月以来，美国亿万富翁们拥有的财富增加了1.1万亿美元，美国亿万富翁人数增加了46人。
在美国经济高度虚拟化、金融化的条件下，债务的天量扩张却成为了美国创造“财富”的工具。于是，我们看到一幅奇幻无比的美国经济图景：一面是疫情肆虐，企业大面积关停甚至倒闭，经济深度衰退，上千万民众失业，依靠政府救济度日；一面是股市大涨，美国家庭资产增加。美国政府免费给居民和企业发放补贴和救济，一些美国人躺着挣钱，而掌握金融资本的少数人更赚得盆满钵满。
对一般国家而言，国家债务是对未来收入的透支，是必须偿还的。债务比例越高，偿债风险也越高，因此一个国家负债水平有一个警戒线。
然而，当一国的债务是以本币计价的时候，债务的性质却大大不同了。它实际上无需担心国家债务偿还的问题，因为可以通过扩大主权货币发行来偿还。美国国债是以美元计价的，只要世界还存在对美元和美债的需求，它的债务就可以无限制地扩张，它有能力通过发行更多债务来偿还原有债务。同时只要美联储把利率压到足够低甚至零，也无需担心利息成本的问题。这正是美国多少年来不断重复上演的事实。
债务，对别的国家可能是陷阱和毒药，对美国却成为“创富”的工具。美国战略与国际研究中心高级访问学者、经济学教授弗拉季斯拉夫·伊诺泽姆采夫指出，“当代金融体系的秘诀不是偿还债务的能力，而是将债务成本降至无限低的能力。”
